國內金屬2日迎來反彈，但考慮到當前歐洲經濟的不確定性、中美制造業的緩慢復蘇以及不斷高企的庫存，后期將給金屬價格帶來不小壓力，因此中長期弱勢難改。
中(zhong)美(mei)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)雙雙遜于(yu)預期(qi)。弱于(yu)預期(qi)的(de)(de)(de)(de)中(zhong)美(mei)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)數(shu)據(ju)，擾(rao)亂了(le)近期(qi)普遍(bian)利好的(de)(de)(de)(de)經濟報告(gao)。較(jiao)(jiao)近公布的(de)(de)(de)(de)數(shu)據(ju)顯(xian)示，美(mei)國3月官方(fang)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)PMI意(yi)外下(xia)降至51.3，雖然該指(zhi)數(shu)仍處于(yu)50一線上(shang)方(fang)，但數(shu)據(ju)還是(shi)創了(le)2012年(nian)12月以來較(jiao)(jiao)低水平。而(er)上(shang)月還信心高漲的(de)(de)(de)(de)美(mei)國制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)，在本月卻意(yi)外下(xia)滑，無疑增加(jia)了(le)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)恐(kong)慌情緒。雖然中(zhong)國官方(fang)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)PMI小幅回(hui)升(sheng)，但還是(shi)明顯(xian)弱于(yu)去(qu)年(nian)同期(qi)水平。而(er)3-5月份通常是(shi)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)旺季，但旺季不(bu)旺的(de)(de)(de)(de)現象，也預示今(jin)年(nian)總體(ti)經濟形勢(shi)將較(jiao)(jiao)為(wei)悲觀。
供需壓(ya)力導致價(jia)格(ge)(ge)偏(pian)弱。由(you)于1-3月國內(nei)下游需求(qiu)復(fu)蘇(su)緩慢(man)，而產(chan)(chan)能仍增(zeng)長較快，導致供應過剩局面進一步加(jia)劇(ju)、庫存居高不下。同時(shi)3月底(di)多地(di)出臺房地(di)產(chan)(chan)調控細則，進一步反映出政府調節(jie)當前過熱的(de)(de)房地(di)產(chan)(chan)市(shi)場的(de)(de)決心，市(shi)場預測人士也(ye)普遍調低今年對金屬價(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)預期。
基金持倉凈空頭創(chuang)新高。面對當前疲(pi)軟的(de)下游需(xu)求，CFTC基金持倉凈空頭手數不斷擴大(da)，市場(chang)看空快速聚集(ji)。“金三銀四”是(shi)傳統的(de)消費旺季，但從(cong)3月(yue)份需(xu)求情況來看，仍(reng)略顯緩慢(man)，后期(qi)消費的(de)改(gai)善程度，仍(reng)將是(shi)引(yin)導金屬價(jia)格走勢的(de)重要因(yin)素。
我們認為短期金屬價格仍將維持弱勢，但隨著消費旺季的來臨，后期金屬價格有望震蕩筑底，迎來反彈。滬鋅指數上方在16000-16500元/噸區間形成較強阻力，下方支撐在14000元附近，而倫鋅更傾向于在1830-2230元之間運行；滬鋁下方支撐14500元一線；滬鉛價走勢或仍將震蕩偏弱，下方支撐在14000元一線；滬銅強支撐在53000元附近。